O que é PSR? Entenda o índice price to sales ratio e sua importância

O índice PSR, sigla em inglês que corresponde à Price to Sales Ratio (também conhecido como P/S ratio) é uma fórmula usada para medir o valor total que os investidores colocam na empresa em comparação com a receita total gerada pelo negócio. Traduzido para o português como índice de preço em relação a vendas, este é calculado dividindo o preço da ação pelas vendas por ação, ou pelo valor da empresa dividido por sua receita operacional líquida.

O Price to Sales Ratio é uma das ferramentas da análise fundamentalista, e serve para identificar o desempenho das vendas, possibilitando que a empresa avalie suas vendas e ao mesmo tempo faça um comparativo frente aos seus concorrentes.

Como surgiu

O índice foi portanto desenvolvido pelo especialista do mercado de ações Kenneth L. Fisher. Fisher percebeu que, quando uma empresa passa por um período de crescimento inicial, os investidores fazem uma avaliação irreal da empresa. Quando o valor da empresa cai abaixo de suas expectativas, os investidores entram em pânico e vendem as ações.

Ele acreditava que uma empresa com uma gestão forte deve ser capaz de identificar, resolver os problemas e seguir em frente. Se eles puderem resolver a situação, o preço das ações e os lucros da empresa aumentarão.

Para ajudar a resolver o problema da sobrevalorização, Fisher o PSR. O valor das vendas é usado como base para a fórmula porque, embora os ganhos possam flutuar, as vendas não. As vendas das empresas permanecem estáveis e não são afetadas pelas práticas contábeis.

Objetivos

Essa métrica é uma das maneiras mais fáceis de entender a avaliação de uma empresa, pois ajuda os investidores a saberem o quanto estão realmente pagando pelo ativo. A principal operação em qualquer negócio é gerar receita com a venda de bens e serviços, e o índice PSR fornece uma avaliação com base nas operações da empresa sem quaisquer ajustes contábeis.

Esse indicador também ajuda novas empresas ou startups com lucro líquido zero a avaliar seus ativos. Um baixo índice de PSR é considerado ótimo, pois indica que a empresa está subvalorizada, mas, ainda assim, o índice precisa ser analisado do ponto de vista histórico e setorial também.

Existe também o indicador Preço sobre Lucro (sigla P/L), que indica o valor de mercado de uma ação com o lucro apresentado ou projetado pela empresa em questão.  Pode ser visto com a sigla P/E (do inglês Price/Earnings).

Uma oportunidade de investimento deve ser analisada em todos os aspectos da empresa, o que pode ajudar a identificar um problema subjacente que não pode ser encontrado examinando os resultados de cada fórmula individualmente.

Exemplos 

Para ilustrar seu funcionamento com exemplos, se uma empresa ainda não está obtendo lucro, os investidores podem examinar o PSR para determinar se a ação está subvalorizada ou sobrevalorizada. Se o índice for menor do que o de empresas comparáveis no mesmo setor que é lucrativo, os investidores podem considerar a compra de ações devido à baixa avaliação. Obviamente, esse indicador precisa ser combinado com outros índices financeiros e métricas ao determinar se uma ação está avaliada de maneira adequada.

Em uma indústria altamente cíclica como a de semicondutores, por exemplo, há anos em que apenas algumas empresas produzem algum lucro. Isso não significa que os estoques de semicondutores sejam inúteis. Nesse caso, os investidores podem usar o PSR em vez do índice preço/lucro (ou P/E) para determinar quanto estão pagando por um dólar das vendas da empresa, em vez de um dólar de seus ganhos. Se o lucro de uma empresa for negativo, a relação P/E não é ótima, pois ela não será capaz de avaliar a ação porque o denominador é menor que zero.

Vamos considerar como avaliamos uma empresa que não ganhou dinheiro no ano passado. A menos que a empresa esteja fechando, o PSR mostrará se as ações da empresa estão avaliadas com um desconto em relação a outras em seu setor. Digamos que a empresa tenha um PSR de 0,7 enquanto seus concorrentes têm uma média de 2,0. Se a empresa puder reverter as coisas, suas ações terão uma valorização substancial à medida que seu PSR se torne mais parecido com os de seus pares. Enquanto isso, uma empresa que entra em prejuízo (lucro negativo) também pode perder seu rendimento de dividendos. Nesse caso, o PSR representa uma das últimas medidas restantes para avaliar o negócio. Se todo o resto for igual, um PSR baixo é uma boa notícia para os investidores, enquanto um PSR muito alto pode ser um sinal de alerta.

Vantagens e desvantagens 

O PSR mostra quanto o mercado valoriza cada dólar das vendas da empresa. Esse índice pode ser eficaz na avaliação de ações de crescimento que ainda não tiveram lucro ou sofreram um revés temporário.

Esse indicador pode ser usado para detectar situações de recuperação ou para verificar se o crescimento de uma empresa não foi supervalorizado. É útil quando uma empresa começa a sofrer perdas e, como resultado, não tem ganhos com os quais os investidores possam avaliar as ações.

Dito isso, a rotatividade só tem valor se, em algum momento, puder ser traduzida em ganhos. Considere as empresas de construção, que têm um alto giro de vendas, mas (com exceção dos booms de construção) têm lucros modestos. Por outro lado, uma empresa de software pode gerar facilmente US $ 4 em lucro líquido para cada US $ 10 em receita de vendas. O que essa discrepância significa é que o dinheiro das vendas nem sempre pode ser tratado da mesma forma para todas as empresas.

Alguns investidores veem a receita de vendas como um indicador mais confiável do crescimento de uma empresa. Embora os ganhos nem sempre sejam um indicador confiável da saúde financeira, os números da receita de vendas também podem não ser confiáveis.

Comparar as vendas das empresas em uma base idêntica dificilmente funciona. O exame das vendas deve ser acompanhado de uma análise cuidadosa das margens de lucro e, em seguida, comparar os resultados com outras empresas do mesmo setor.

Em suma | Takeaways

Como acontece com todas as técnicas de avaliação, as métricas baseadas em vendas são apenas parte da solução. Os investidores devem considerar várias métricas para avaliar uma empresa. Um PSR baixo pode indicar potencial de valor não reconhecido – desde que existam outros critérios, como altas margens de lucro, baixos níveis de endividamento e perspectivas de alto crescimento. Caso contrário, o PSR pode ser um falso indicador de valor.